大和ハウス工業（1925）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

業績・財務・キャッシュフロー

売上高は2021年3月期のコロナ影響を除いて連続増収で、2026年3月期は5兆5,768億円と過去最高を更新しました。営業利益率は8.83%から11.03%へ切り上がり、10年でいちばん高い水準です。EPSも約1.9倍になり、ROEは13.19%でした。一方で財務は成長投資のぶん重くなっています。利益剰余金が0.73兆円から2.39兆円へ積み上がる間に、有利子負債比率は49%から106%へ上がり、自己資本比率は36.8%から34.4%へ下がりました。営業キャッシュフローは毎期黒字ですが、投資キャッシュフローは毎期マイナスで、その差を借入で埋めています。

割安性・PER・PBR

当ブログの物差しはPER×PBRのMIX係数22.5以下です。同社は大きく下回っています。期末ベースのPERは6〜11倍台、PBRは0.90〜1.85倍で、目安との距離は最近始まった話ではありません。内需型で市況に振られやすく、高い評価が付きにくい業態です。

■ 不動産開発を手がける3社との比較

※不動産開発を手がける会社の一部との比較です。数値は当ブログの各記事より、基準日は表の右端。営業利益率の対象期は3社で異なります。

大和ハウス工業は自分で建てて売る比率が高く、営業利益率は1割前後に見えます。賃料が柱のヒューリックとは利益の積み上げ方が別物です。

配当・株主還元

1株配当は2017年3月期の46円から2026年3月期の87.5円へ、10年で約1.9倍になりました（2026年3月期は創業70周年の記念配当5円を含みます）。2010年3月期以降は一貫して増配です。会社は第7次中期経営計画で連結純利益に対する配当性向35%以上と、1株当たり年間配当の下限72.5円（分割前145円）を掲げています。2027年3月期の予想は89円で、2026年8月6日に88円から増額されました。減益見通しのもとでも増配の計画です。2026年10月1日に1対2の株式分割が行われ、本記事の1株当たりの数値は分割後の基準で表示しています。会社の方針・計画であり、将来の配当を確約するものではありません。

注意点・リスク

有価証券報告書「事業等のリスク」は18項目です。重いのは3つ。1つ目は金利で、有利子負債比率が10年で2倍になった会社ですから、借入の利息が上がれば利益が削られやすい体質です。2つ目は資材価格と人手で、エネルギー価格の高騰や円安による資材の上昇、建設技能労働者の減少が挙げられています。3つ目は国内の住宅市況と税制で、住宅ローン減税などが変われば購買需要が減る可能性があります。加えて会社自身が2027年3月期に減益を見込んでおり、1株当たり利益の会社予想215円は前期実績283円を下回り、予想ROEも9.14%へ下がります。