全国保証（7164）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

業績・財務・キャッシュフロー

営業収益はこの10年一度も減収がなく、拡大を続けてきました。特筆すべきは営業利益率で、70〜81%という水準は、保証に特化したビジネスモデルの強さがそのまま表れたものです。

財務は自己資本比率が30%台半ばから50%近くへほぼ一貫して改善し、営業キャッシュフローも10年以上連続の黒字です。手元の現金は減少傾向にありますが、投資有価証券での運用強化と株主還元の拡大という、意図的な資金の使い方によるものです。

結果、業績・財務・キャッシュフローの3拍子がそろった、質の高い決算が続いているとTJは評価しています。

割安性・投資タイミング

株価の評価について、当ブログでは、ベンジャミン・グレアムが著書『賢明なる投資家』で示した割安の目安（PER×PBR、すなわちMIX係数が22.5以下）を判断のものさしとしています。

全国保証は、株価の評価が大きく振れてこなかった銘柄です。過去10年の期末実績で見ると、PERはおおむね9.5〜14.6倍と幅が狭く、極端な割高評価を受けた年がありません。PBRは1.6〜3.0倍で推移し、1倍を割った年もありません。もう一つの特徴は、増配のペースが株価の上昇を上回ってきたため、期末ベースの配当利回りが1%台半ばから3%台後半へ長期的に切り上がってきた点です。

■ 「その他金融業」3社との比較

※「その他金融業」に分類される銘柄のごく一部との比較です。各社の数値は当ブログの各スコアシート記事より。。

配当・株主還元

2014年3月期を起点に13期連続増配（実績）を続けており、2027年3月期の会社予想123円が実現すれば14期連続達成です。株式分割を調整したベースでは、2010年3月期以降、年間配当が前年を下回った年はありません。

配当性向は21%台から49%台へ段階的に引き上げられてきました。2026年3月に策定された中期経営計画「Go for 50」では配当性向50%の継続が明示され、5年間の配当総額は約900億円を見込みます。

加えて、2025年3月期・2026年3月期には各70億円の自己株式取得も実施しており、株主還元への姿勢が非常に強い会社です。なお、これらは会社の方針・計画であり、将来の配当を確約するものではありません。

注意点・リスク

リスクは、最新の有価証券報告書（第46期）の「事業等のリスク」を参照しました。会社はリスクを6つに分けて説明しており、その筆頭に置かれているのが信用リスクです。

信用リスクとは、保証を頼んだ人が住宅ローンを返せなくなったとき、金融機関へ肩代わりして支払う代位弁済が発生することを指します。会社は厳格な審査と延滞の管理でこれを防ぐと説明していますが、景気の悪化や雇用環境の変化で延滞が増えれば、代位弁済も増えて業績に影響します。あわせて、その備えである引当金の見積もりもリスクに挙げられています。

2つ目は市場に関わるリスクで、金利・信用・為替・株価の変動が挙げられています。金利が上がれば資産運用で得られる収益は増える一方、保有する債券の現在価値が下がって純資産にマイナスに働く、と会社は説明しています。

残る4つは、オペレーショナルリスク、流動性リスク、経営戦略リスク、そしてその他リスクです。オペレーショナルリスクとは、事務やシステムの不具合、情報の管理、法務・コンプライアンス、規制や制度の変更といった、日々の業務運営から生じるリスクをまとめた呼び方です。流動性リスクは資金繰り、経営戦略リスクは計画どおりに事業が伸びない場合を指します。