アサヒグループホールディングス（2502）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

業績・財務・キャッシュフロー

売上収益はこの10年で大きく伸び、2025年12月期は約2.9兆円の規模になりました。欧州とオーストラリアで大型買収を重ね、稼ぐ土俵そのものを広げてきた結果です。

ただし同じ期は、システム障害（サイバー攻撃）の影響で事業利益が約2,600億円と、前の期から8%ほど減りました。営業利益率は平常時でおおむね8〜10%台、ROE（自己資本利益率＝株主から預かったお金でどれだけ稼いだか）も平常時でおおむね7〜13%と収益性は高めですが、この期は障害の影響で水準が下がっています。

財務は、大型買収の後始末と立て直しがセットで進んできた姿です。有価証券報告書によれば、買収で計上したのれん（買った会社に払った値段と、その会社の純資産との差額。ブランドなど目に見えない価値の分）は、連結総資産の約4割を占め、無形資産と合わせると6割超という重みを持ちます。一方で自己資本比率は買収直後の3割台から5割前後まで改善し、営業キャッシュフローも安定して大きくプラス。稼いだ現金で負債を返しながら配当も出す、という循環ができています。

割安性・投資タイミング

過去10年の期末実績で見ると、PERはおおむね13〜23倍、PBRはおおむね0.8〜2.2倍のあいだで動いてきました。ここで気をつけたいのが、2025年12月期がシステム障害で利益の落ち込んだ単年だという点です。利益が減った年は、同じ株価でもPERが高く出ます。

会社は翌2026年12月期に利益が元の水準近くまで戻る予想を出しているので、どちらの年の利益で計算したPERを見ているのかを確かめることが、この銘柄ではとくに大事になります。

■ 暮らしに身近な商品を扱う3社の比較

※暮らしに身近な商品を扱う銘柄のごく一部との比較です（3社とも東証プライム上場。業種はアサヒグループHDと森永製菓が食料品、サンドラッグは小売業）。各社の数値は当ブログの各スコアシート記事より、PER・PBR・配当利回りは表の基準日時点の値です。

配当・株主還元

配当は、株式分割の調整後で見ると、確認できる範囲で長期にわたり減配も据え置きもなく増配が続いています。原則として10年以上連続で増配している企業を集めた「日経連続増配株指数」の構成銘柄でもあります。

会社は、特殊要因を除いた調整後の利益をもとにした配当性向40%という目標を掲げ、2024年に1年前倒しで達成しました。2026年12月期も会社予想で57円と増配を計画しており、システム障害で利益が落ち込んだ期を経てなお還元の姿勢を緩めていない点は、注目していいところだと思います。

一方、株主優待は2023年12月末を最後に廃止され、株主還元は配当に一本化されました。優待の権利を目当てに持つ銘柄ではなくなった、という整理になります。

注意点・リスク

リスクは、最新の有価証券報告書（第102期＝2025年1月〜12月）の「事業等のリスク」と、会社の決算資料をあわせて参照しました。

まず情報セキュリティです。会社は有報のなかで、ITシステムへの依存度が高く、サイバー攻撃によって事業が止まったり情報が漏れたりする可能性を挙げています。そのうえで、2025年に実際に事象が発生したことを踏まえ、技術的な対策とガバナンス体制の強化を進めていると記しています。

次に財務面。外国通貨に対して円高が進むと連結の純利益にマイナスの影響が出ること、先ほど触れたのれんと無形資産が連結総資産の6割超を占めるため事業環境が変われば減損損失が発生しうること、金利の変動があることを挙げています。海外で稼ぐ比率が高いことは、追い風にも向かい風にもなるということです。

そのほか、原材料の価格高騰、20を超える国に拠点を構えるがゆえの地政学的リスク、アルコール摂取に対する社会の価値観が変わりうることを挙げています。アサヒは責任ある飲酒の促進や、低アルコール・ノンアルコールを含む商品の提供で対応を進めています。