栗本鐵工所（5602）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
栗本鐵工所は、水道用のダクタイル鋳鉄管やバルブを中心に、産業機械、建材・化成品までを手がける鉄鋼メーカーである。売上はおおむね1,000億円規模で緩やかに伸び、営業利益率は数年前の3%前後から6%台へと改善が続いている。EPSも長期で大きく伸長し、足元では過去最高水準の利益となっている。自己資本比率は60%前後まで高まって財務の安全度は高く、営業キャッシュフローもおおむね黒字を確保しており、本業で着実に稼ぐ体質が整いつつある。

【割安性・投資タイミング】
上場企業の平均PERは15倍前後とされるなか、栗本のPER（予）は足元でおおむね12倍前後にとどまる。過去10年の期末PERはおおむね5〜14倍のレンジで、長く一桁台で推移してきた歴史を踏まえると、利益成長を映して株価の評価が切り上がってきた局面といえる。PBRは1倍前後で、純資産の積み上がりに対して株価が大きく割高とはいえない水準にある。

もっとも株価は直近の決算期末からはやや調整しており、過熱感のある水準ではない。利益が伸びる一方で株価が出遅れる「ミスプライス」を好むTJの目線でいえば、こうした景気敏感なバリュー株は、市場全体が大きく売られて利回りが一段と切り上がる局面でこそ妙味が増す、という見方もできる。長期のインカム狙いであれば、利回りの水準と業績の方向感を確かめながら、あわてず付き合いたいタイプの1社である。

【配当・株主還元】
配当は長期で増配基調にあり、会社は中期経営計画で配当性向50%以上を目安に掲げている。足元の配当利回り（予）は4%台と、市場平均と比べても高めの水準にある。ただし過去には数年単位で配当を据え置いた時期もあり、連続増配株ではない点は押さえておきたい。自社株買いも直近で規模を広げており、配当と合わせた株主還元の姿勢は強まっている。株主優待制度はなく、還元は配当と自己株買いが中心である。

【注意点・リスク】
最大の留意点は、景気敏感な事業特性である。鋳鉄管や産業機械は公共投資や設備投資の動向に業績が左右されやすく、リーマンショックの時期には最終赤字を計上した年もあった。ディフェンシブ株とは言えず、景気後退の局面では利益と配当の両面で振れが大きくなりうる。ROEはまだ7%台で、収益性のさらなる向上も課題である。本記事の数値は2026年3月期実績・2027年3月期会社予想・直近の終値に基づく。