東京窯業/TYK（5363）銘柄分析｜株主優待・配当金・高配当株スコアシート

業績・財務・キャッシュフロー

この10年のTYKは、売上の伸びを利益の伸びが上回ってきました。営業利益率も長期では水準を切り上げています。2021年3月期には売上・利益とも落ち込み、2026年3月期も営業減益。単一事業に近い会社だけに、鉄鋼業界の風向きが業績の波にそのまま表れます。

財務は手堅い内容です。自己資本比率は70%台に乗り、借金は絶対額でも比率でも10年かけて減ってきました。

営業キャッシュフローは、さかのぼって確認できる2006年3月期以降、一度も赤字がありません。手元の現金等も約143億円（2026年3月期末）と、10年前のほぼ倍に積み上がっています。

割安性・投資タイミング

各年度末どうしで比べると、この10年のPERはおおむね6倍台〜11倍台。いまはその下限寄りに位置します。1株あたり利益（EPS）が10年で約4倍になった一方で、投資家からの期待値はむしろ下がってきました。

ただし、この見え方には割り引くべき点があります。今期の予想EPSには一回きりの特別利益（くわしくは次の「配当・株主還元」で解説）が含まれ、予想PERはそのぶん低く出ます。さらに前期＝2026年3月期の純利益にも、投資有価証券売却益約11.9億円が特別利益として計上されています（2026年3月期決算短信）。

純資産と比べたPBRは、2010年以降の16年余りで一度も1倍に達したことがありません。もっとも、いま（2026年8月）のPBRは2010年以降のレンジの中では上寄りにあり、過去と比べれば市場の評価は上がってきた局面です。割安に見える状態が長く続いてきた銘柄だけに、それがいつ解消されるかはまた別の話です。

■ 同業耐火物メーカーとの比較

※同業耐火物メーカーのごく一部との比較です。他2社の数値はYahoo!ファイナンス・IR BANKより基準日時点の値を取得したものです。3社とも3月期決算（2026年3月期実績・2027年3月期会社予想）に基づきます。

配当・株主還元

配当は2022年3月期から2027年3月期（会社予想）まで6期連続増配。リーマンショック期には3期連続の最終赤字に沈みながらも年2円の配当を守りました。一方で2020年3月期は減配があり、非減配銘柄ではありません。実績の配当性向はおおむね30％で推移しており、利益に連動して配当を決めてきた会社と言えます。

今期（2027年3月期）の予想配当の中身は確認が必要です。

会社は決算短信で、大同特殊鋼による東北特殊鋼へのTOBとそれに続く一連の取引が行われた場合について、「2027年３月期は特別利益として、投資有価証券売却益20億9700万円を計上する予定」と開示しています（2026年3月期決算短信）。

予想配当30.60円は、この売却益を含む予想利益に対する約30％の水準です。売却益は一回きりのため、それがなくなった後の配当はその期の利益水準しだいで変わる可能性があります。

なお、会社は中期経営計画（2024年度〜2028年度）で「配当性向30％以上」を掲げています（出典：TYK「中期経営計画（FY24〜FY28）」）。

注意点・リスク

TYKの主なリスクは鉄鋼業界の動向に影響を受けること。鉄鋼業界の浮き沈みが、そのまま業績に響きうる——この構造が、TYKのいちばんの注意点です。

また、TYKは耐火原料を世界各地から輸入しており、一部は特定の地域や購入先に依存していると記載されています。外貨建て取引は主に米ドル・ユーロ建てで、為替変動の影響も完全には排除できません。金利についても、急激な金利上昇時には業績への影響がありうるとしています。