キッセイ薬品工業（4547）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
2026年3月期は売上高974億円（前期比+10.3%）と増収だったが、営業損益は-29億円の営業赤字、経常損益も-12億円の赤字となった。一方で、投資有価証券関連などの利益により当期純利益は138億円・1株当たり利益（EPS）331.53円と高水準を確保した。過去10年、売上高は緩やかに拡大しているが、営業利益は2022・2023・2026年3月期に赤字となるなど、本業の採算は不安定に推移している。財務面は自己資本比率83.7%・実質無借金・現金540億円と、医薬品業のなかでもトップクラスの健全性を保っている。

【割安性・投資タイミング】
キッセイ薬品工業の予想PERは、前日終値ベースで11.69倍である。一般に適正とされる15倍前後を下回り、医薬品の業種平均PER30.4倍（株探・2026年5月22日時点）と比べても大幅に低い。過去10年の期末PERは9～46倍と振れ幅が大きいが、これは本業の利益が不安定なためで、現在の水準は業種平均との比較では明確に低い。

PBRは0.75倍と、1株当たり純資産（BPS5,552円）を大きく下回る。PERとPBRを掛け合わせたMIX係数は8.53で、割安の目安とされる22.5を下回る。豊富な現金と投資有価証券を抱え財務は極めて健全だが、本業の営業損益が赤字の年もあるため、株価は純資産を下回る評価が続いている。資産価値の面では割安だが、本業の採算が回復するかどうかが今後の評価を左右する。

【配当・株主還元】
配当は2017年3月期46円から2026年3月期160円へと大きく増配してきた（2026年3月期は創立80周年記念配当を含む）。2027年3月期は会社予想170円。有価証券報告書では「配当性向40%以上を目指す」「累進配当（普通配当）を実施する」と明文化し。リーマンショック時期も毎期増配でディフェンシブ性が非常に高い。2026年5月は予想配当利回りが4.0%を超えており、同社としては高い配当利回り水準に推移している。

【注意点・リスク】
最大の注意点は、本業（医薬品事業）の採算が不安定な点である。営業損益は2022・2023・2026年3月期に赤字となり、近年は売上原価率の上昇が利益を圧迫している。最終利益は投資有価証券関連の利益に支えられている面があり、本業のもうけとは性質が異なる点に注意したい。

また、主力医薬品をめぐっては、2026年5月に「タブネオス」の安全性に関する注意喚起が公表され、株価が一時ストップ安・急落する場面もあった。医薬品メーカーは新薬開発の成否や薬価改定の影響を受けやすく、累進配当の方針はあるものの、本業の採算回復が今後の焦点となる。