ツムラ（4540）銘柄分析｜株主優待・配当金・高配当株スコアシート

業績・財務・キャッシュフロー

売上高はこの10年で着実に拡大してきました。営業利益率はおおむね13〜18%台で推移しており、モノをつくって売る会社としては厚い採算を保っています。ROEはおおむね6〜10%台、EPS（1株あたり利益）は長期で上昇トレンドにあります。

財務面では、長く60%台だった自己資本比率が、近年の大型投資にともなう借入の増加で50%台へ下がりました。営業キャッシュフローは安定してプラスを確保しています。

割安性・投資タイミング

PERの過去10年の期末実績で見ると、おおむね12〜20倍、PBRはおおむね0.8〜1.6倍のレンジで推移してきました。参入してくる会社が少ない漢方という商売を抱えながら、指標の上では控えめに評価されてきたのがこの銘柄の10年です。

■ 医療の現場に製品を届ける3社の比較

※医療関連銘柄とのごく一部との比較です。各社の数値は当ブログの各スコアシート記事より、PER・PBR・配当利回りは表の基準日時点の値、営業利益率は各記事が基準としている本決算の実績です。

配当・株主還元

配当は長いあいだ64円で据え置かれていましたが、近年は増配が加速し、2027年3月期は会社予想で158円です。背景には株主還元の強化があります。連結配当性向40%を目安とし、2031年度に向けて段階的に50%以上を目指すとしています（出典：ツムラ 株式還元（配当･優待））。

配当性向は過去10年でおおむね20〜40%台。また、リーマンショックの前後は減配せずに増配基調を保った一方、その後は長く64円で据え置かれた時期があります。連続増配を積み上げてきた銘柄ではない点は、知っておいていただきたいところです。

注意点・リスク

リスクは、最新の有価証券報告書「事業等のリスク」（第90期・2026年6月23日提出）を参照しました。

有価証券報告書によると医療制度をリスクの一つに挙げています。国内の医療費を抑える政策が強まれば薬価（国が決める薬の値段）が引き下げられ、業績に影響が出ると会社は明記しています。

2番目が製品の供給です。原料となる生薬の調達が難しくなったり、価格の高騰、輸出入の規制が変わることを挙げ、供給が止まったり遅れたりする可能性を示しています。為替の項でも、中国から生薬を輸入する際の変動が影響すると会社自身が書いており、中国とのつながりは複数の項目にまたがっています。

あわせて、自己資本比率が下がった要因である大型投資が今後の利益にどうつながるかは、これからの決算で確かめていきたいところです。