南陽（7417）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
売上高は直近10年でおおむね1.2倍、経常利益はおおむね1.5倍に拡大してきた。2027年3月期は会社予想で売上400億円・経常32億円と、増収増益基調を維持する見通し。自己資本比率は10年で40%台後半から60%台半ばへ大きく改善し、有利子負債もほぼ完済して実質無借金経営。利益剰余金はおおむね2倍に積み上がり、財務体質は極めて強固だ。営業キャッシュフローは直近10年すべて黒字で、手元現金も着実に増加し、本業の稼ぐ力と財務余力はいずれも十分にある。

【割安性・投資タイミング】
PER（予）は概ね8倍前後で、上場企業平均15倍前後の半分強にとどまるバリュー水準。過去10年のPER推移はおおむね6〜9倍で、現在はそのレンジの中位どころ。所属する卸売業セクター平均（おおむね13倍前後）と比べても大幅に割安で、業種内でもバリュー寄りに位置する。PBRも1倍割れの解散価値以下の水準が続く。

MIX係数も10以下で、割安目安の22.5を大きく下回る典型的な割安ゾーン。配当利回り（予）は4%台半ばで、過去10年でも上位の水準にある。建設機械商社という景気敏感寄りの業種特性で万年バリュー評価されやすいが、財務改善が続いている点と業績の拡大トレンドからは、長期保有のエントリーポイントとして魅力的な水準といえる。ただし、景気に左右されやすい業界のため注意が必要。

【配当・株主還元】
1株配当は直近10年で約2.6倍に伸びたが、コロナ期の2020年3月期に減配。その後は増配基調に戻したものの2024年3月期は据え置きと、連続増配ではない。2027年3月期予想は65円と-3円の微減配計画である。配当性向は10年で25%帯から35%帯へ上昇し、足元はなお35%前後で余裕を残す。自社株買いもスポットで組み合わせ、直近の総還元性向は5割前後まで高まっている。配当利回り（予）は4%台半ばで、割安株＆高配当株として魅力的な水準。

【注意点・リスク】
景気敏感株であることに注意。建設機械商社は公共投資・民間設備投資の動向に左右されやすく、景気変動の影響を受けやすい。不況局面では再度減配リスクが顕在化する可能性。リーマンショック後も2期連続で減配した経緯あり。景気敏感寄りの性質は明確。海外展開はアジア中心で限定的、国内建設投資依存度が高い点も認識しておきたい。