ニチレキグループ（5011）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
2026年3月期は売上高759億円（前期比+0.1%）と横ばいながら、営業利益59.2億円（同-5.6%）・経常利益60.8億円・純利益42.9億円と減益となった。1株当たり利益（EPS）は149.71円、営業利益率は7.80%である。過去10年、売上高は544億円から759億円へ拡大したが、営業利益は2021年3月期の91億円をピークに、近年は60億円前後へ低下している。財務面では自己資本比率64.9%・利益剰余金710億円・現金など247億円と良好。2025年3月期に大型投資を実施したことで有利子負債は13.6億円から197億円へ増加し、自己資本比率も低下したが、依然として高い水準を保っている。営業キャッシュフローは毎期黒字を確保している。

【割安性・投資タイミング】
ニチレキグループの予想PERは、13.8倍台。一般に適正とされる15倍前後をやや下回り、石油・石炭製品の業種平均PER23.0倍（株探・2026年5月22日時点）と比べても低い。過去10年の期末PERは5.5～20.5倍と振れ幅が大きく、現在の13.85倍はそのレンジの中位にある。

PBRは0.73倍と解散価値を下回る水準で、PERとPBRを掛け合わせたMIX係数は10.39と、割安の目安とされる22.5を下回る。PBRは過去10年を通じて一貫して1倍割れが続いている。一方で利益は2021年3月期をピークに伸び悩んでおり、株価の評価が低い背景には利益の頭打ちもある。資産価値の面では割安だが、利益成長の動向もあわせて見ておきたい。

【配当・株主還元】
配当は2017年3月期23円から2026年3月期80円へと、10年で約3.5倍に増配を続けてきた。2017年3月期以降は毎期増配で、2027年3月期は85円を会社予想としている。有価証券報告書では「安定的な配当の継続」を基本とし、2023年には中間配当制度も導入した。2026年3月期の配当性向は53.4%へ上昇しており、利益が伸び悩むなかで増配を続けている。さらに自社株買いにも積極的で、2026年3月期は約24億円を実施し、配当と合わせた総還元性向は109.4%に達した。前日終値ベースの予想配当利回りは4.06%である。

【注意点・リスク】
注意したいのは、利益が伸び悩んでいる点。営業利益は2021年3月期の91億円をピークに2026年3月期は59億円まで低下し、ROEも5%台にとどまる。配当性向は53%まで上昇しており、今後も利益が伸びない場合は増配の余地が小さくなる可能性がある。また道路舗装・アスファルト製品は公共事業や道路の維持・補修需要に業績が左右されるほか、原材料となるアスファルト（石油由来）の価格変動が採算に影響する。2025年3月期の大型投資に伴い有利子負債が増えた点も、今後の金利動向とあわせて見ておきたい。