PBR1倍割れ、魅力と注意点3選　割安のワナを見極める｜配当ゼミ

読者さん

「PBR1倍割れの株は掘り出し物」って話を聞いたわ。ほんとにおトクなのかしら・・・。

TJ

こんなギモンにお答えいたします。

「TJの配当ゼミ」へようこそ！連載「PBRのキホン」、きょうは第4弾です。

しばっち

きょうのテーマは「PBR1倍割れの魅力と注意点」！お得に見える理由と、TJ流の割安のワナを見極める方法を、みんなで一緒に見ていこうよ！

第3弾では、東証がPBR1倍割れをどう見ているかをお伝えしました。今回は投資家の目線に戻って、その魅力と注意点を見ていきます。第3弾は、以下からどうぞ。

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きょうの結論

TJ

結論を先に言うね。黒字で、利益を配当に出し切らない会社の純資産は、毎年たまっていく。これがPBR1倍割れ株の魅力！

ただ、TJはそれだけで決めない。割安のワナにハマらないために、配当・財務・業績を見ているから順番に紹介するね！

株勉強中 ショウくん

純資産がたまるなら、PBR1倍割れの株はどれでも買い…ってわけじゃないよね？

TJ

そうだね。PBR1倍割れは、TJにとって答えじゃなくてあくまでも一つの判断材料。その後に何を見るべきか？が、きょうの本題だよ！

PBR1倍割れの魅力って、ナニ？　純資産が毎年たまる仕組み

PBR1倍割れ株の魅力を、貯金箱でイメージしてみましょう。値札（株価）はそのまま、中身（1株あたり純資産）は毎年たまる貯金箱です。

会社が黒字で、利益の一部を配当に回し、残りを会社にためる。その分は純資産に加わるので、貯金箱の中身は毎年ふえます。この「利益の一部を配当に回す割合」が配当性向です。

株勉強中 ショウくん

配当性向って、そもそも何だっけ？

TJ

配当性向は、会社が稼いだ利益のうち、配当金で株主に渡す割合のことだよ！残りは会社にたまって、純資産になるんだ！

1株あたり純資産が100円から110円にふえても、株価が75円のままなら、PBRは0.75倍から0.68倍に下がります。中身は毎年ふえているのに、株価は据え置き。

私がPBR1倍割れ株の魅力と見ているのは、ここです。

ただし、上記の一例には前提が4つあります。

1. 黒字であること
2. 配当性向が100％未満であること
3. 自己株買いをしていないこと
4. 株価が据え置きであること

この4つの前提がそろえば、上記例のPBRは下がっていきます。とはいえ、PBRが下がっても、株価が上がるとは限りません。

割安のワナ　PBR1倍割れの注意点とは？

TJ

次は、PBR1倍割れの注意点を紹介するよ！

『PBR1倍割れだから』だけの理由で、私は買う・買わないの判断はしていません。各財務指標を総合的に分析している中の一つの指標として見ています。

それでも、『PBR1倍割れだから』を一つの材料にして、注意が必要・魅力度低下と評価するときはあります。

どんな銘柄かと言うと、次のようなPBR1倍割れ銘柄です。

株勉強中 ショウくん

うわぁ・・・こんな銘柄、たとえPBR1倍未満だったとしてもボクだったらあんまり投資したくないかも・・・。

配当が毎年のように増えないのはテンション下がるし、財務が健全ではないなら倒産しにくさや資金繰りの安定性が低いし、業績が右肩上がりではないなら、今後の成長性が感じられません。

こういった銘柄は、いわゆる典型的な割安のワナ（バリュートラップ）の可能性が高いです。

「PBR1倍割れ」は一見すると株価が割安に見えます。しかし、上のような状態が重なっている場合は優良な割安株ではなく、「現在の低い株価が妥当」と、市場から評価されているのかもしれません。

こういった銘柄は、割安のワナにひっかからないように注意が必要ですね。

TJ

ちなみに、PERから見た注意点『割安っぽく見える株にひそむワナ』もあります。くわしくは、以下の記事を参考にしてみてね。

PERから見た割安のワナ

ヤスいだけ？低PER株にひそむワナ　TJ流の見分け方｜配当ゼミ

ずっとPBR1倍割れ　南陽（7417）

TJ

次は、具体的なPBR1倍割れの銘柄、南陽（7417）って会社を紹介するね。TJの保有株で、ずっとPBR1倍未満が続いているんだ。

南陽の年度末PBRで見ると、2010年3月期から2026年3月期まで17期すべて1倍未満です。

PBRとセットで、配当・財務・業績もあわせて見てみましょう。

• 年度末PBR　0.2倍台〜0.9倍台で推移。2026年3月期末は0.64倍
• 期中の最高値で計算したPBR　2019年3月期に一度、1.05倍まで到達。年度末で見ればずっと1倍割れ
• 年間配当　増配基調。2017年3月期26.5円 → 2026年3月期68円（株式分割調整後で約2.6倍に増加）。ただし、2020年3月期に減配。2027年3月期の会社予想は65円（前期68円）。
• 財務　自己資本比率は2017年3月期47.7％ → 2026年3月期65.2％。有利子負債は同じ期間で24.6億円 → 9.5億円。2008年3月期以降の19期すべて黒字。
• 業績　2017年3月期から2026年3月期で、売上高＋15.6％・営業利益＋46％・純利益＋76％。ROEは7.0〜10.7％で推移

（出典：有価証券報告書・IR BANK・Yahoo!ファイナンス。2026年9月28日取得。年度末PBRはIR BANKの年度別PBR（期末）。2018年3月期以降は各期末の株価÷1株あたり純資産でも当ブログが検算）

私の3つの見方に分けて並べ直すと、南陽は以下のような分析結果です。

株勉強中 ショウくん

ずっとPBR1倍割れでも、こうやって見ると増配基調・財務良好・業績はそこまで落ち込んでないように見えるね。

TJが南陽を保有している理由って、こういった良さげな数字が多かったから？

TJ

そうだね。バリュー株の勉強を深めていたころに南陽を知ってさ、比較的いい数字が揃っているってわかった。

結果、上記に挙げた財務指標も総合的に見てTJの好きな銘柄のタイプだったから保有しているんだ。

しばっち

ちなみに、南陽の銘柄分析記事もあるから参考にしてみてね！

TJ保有銘柄

南陽（7417）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

今日の宿題　チェックポイント3つ

TJ

終わる前に、アナタに宿題！サクッと見るだけでOKだよ。割安のワナにひっかからないために、ぜひやってみようよ！

まとめ　PBR1倍割れの魅力と注意点3つ

TJ

今日のまとめだよ！PBR1倍割れの魅力と注意点、ポイントは3つ！

1. PBR1倍割れの魅力とは？　黒字で配当性向が100％未満、自己株買いもなければ、純資産は毎年たまる。株価が同じままなら、PBRは下がっていく。
2. PBR1倍割れの注意点とは？　PBR1倍割れがずっと続いていて、配当が増えていない・財務が健全でない・業績が横ばい・低迷・不安定のような状態なら、割安のワナ（バリュートラップ）の可能性あり。
3. 魅力と注意点はセット。　PBR1倍割れは入口。そのあとに、配当・財務・業績を見る。

どんなにPBR1倍未満が魅力的に映っても、配当・財務・業績の3つをあわせて見る。それが、PBR1倍割れの銘柄と向き合うときの私のやり方です。

高配当株投資は、買うまでの銘柄分析に時間がかかりますが、安心して長期保有するために「これは投資する・これは投資しない・これは監視銘柄にする」って、しっかりと見極める必要があります。

市場が暴落しても長くガチホールドするための安心材料。ひとつでも多く見つけていきましょう。

TJ

以上、第4弾はここまで！魅力と注意点は、セットで覚えて帰っていってね！

しばっち

いよいよ次はPBRのキホン最終回。第5弾は、「高配当株投資での活かし方と見つけ方」だよ！それじゃ、またね！

執筆：TJ（個人投資家・プロフィール／記事の品質管理について）

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