2026.09.17 2026.09.20

PBRの割安・割高は同業他社・過去と比べよう｜配当ゼミ

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⚠️ 免責事項

この記事はTJ個人の見解や実体験、決算資料等からまとめたものであり、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資に関する最終判断はご自身にてお願いいたします。本記事の情報は、2026年9月17日時点。

TJの配当ゼミ第9回【PBRの見方】割安・割高は同業他社・過去と比べてわかる｜PBRのキホン第2弾

読者さん

PBRが何倍なら高くて、何倍なら低いの？数字を見ても、わたしには判断できないわ・・・。

今回は、その「何倍なら？」にTJがどう答えを出しているかをお話しする記事です。

「TJの配当ゼミ」へようこそ！連載「PBRのキホン」、きょうは第2弾です。

しばっち

第2弾のテーマは「PBRの比べ方」！

TJが投資をはじめた頃につまずいたところから、いま使っている比べ方まで、順番に紹介するよ！

サイト運営者 TJについて

高配当株投資家
一度買ったら長期保有が基本
2022年から株式投資をスタート
15〜20年非減配を基準に銘柄分析
独自のスコアシートと10年チャートを作成
小型株とバリュー株が好き
スーパーの半額シールも好き

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きょうは、PBRのキホン第1弾でお伝えした「株価」と「1株あたり純資産（BPS）」の2つをベースに話を進めます。

まだPBRのキホン第1弾を読んでいないなら、以下もご参照ください。

あわせて読みたい

アナタの株、純資産の何倍ですか？PBRのキホンをやさしく解説｜配当ゼミ

きょうの結論

まずは結論から！TJがPBRを見るときの比べ方は、基準点・過去・同業他社の3つだよ！

私はPBR1倍未満なら「割安感あり」、PBR1倍以上なら「割高の可能性あり」と基本的に見ています。ただし、同じPBR1倍割れでも、その会社がいままでどのあたりで動いてきたか、同じ業種の会社はどれくらいのPBRなのかで、受け取り方は変わります。だから私は、これをキホンとして過去推移と同業他社を重ねて、今のPBRを分析しています。

正直に言うと、私はPBRを「PBR1倍より下か上か」だけで見ていました。

PBR0.8倍と出ていれば、それだけで安いと決めていました。

そう決められなくなったのは、会社ごと、業種ごとにPBRのふだんの水準が違うと知ってからです。

たとえば、何年もPBR0.5倍を下回っていた会社が、直近でPBR0.9倍になっていたら、1倍未満でも、その会社としては高い水準と見ることもできます。

反対に、同じ業種の会社がそろってPBR1倍を大きく超えているなら、PBR1倍前後でも見劣りしない水準という考え方もできます。

このように、PBRはその会社しだいで意味が変わる倍率です。

株勉強中ショウくん

PBRって、いくつより下なら安いって決まってるの？

明確な線引きはないけど、TJはPBR1倍を目安にしてる。

ただ、その数字だけじゃ決めることができないから、TJが実際に分析した銘柄を使って順番に紹介していくね！

PBR1倍が、私の基準点

明るい窓辺のデスクでノートパソコンに向かう、白いキャラクターのイラスト。うれしそうな笑顔で、頭の上には黄色い集中線が輝いている。背景にはぼかしたノートパソコンとマグカップ、観葉植物。PBR1倍という自分の基準点を決めて、銘柄を調べはじめる場面のイメージ。

1つ目は、基準点を置くことです。

私の基準点は、PBR1倍です。

PBR1倍を下回れば「割安感がある」、PBR1倍以上なら「割高の可能性あり」。まずそう置いて、そこから先を調べます。

株価には純資産だけでなく、稼ぐ力も乗ります。だから理屈のうえでは、PBR1倍を超えるほうが自然です。

PBR1倍未満は答えではなく、「なぜ安いのか」を調べる入口になります。それでも、これまで分析してきた銘柄には、PBR1倍未満のものが少なくありませんでした。

たとえば・・・、

この4銘柄は、私がはじめて銘柄分析したときにPBR1倍未満で、割安感があった銘柄です。

読者さん

わたしが気になってる会社もPBR1倍未満がある。けど、ホントに安いのか分からないわ・・・。

TJもはじめて分析したときは、そこで止まりました。いまのTJは、PBR1倍未満を「安い理由を確かめる入口」として見ているんだ。

しばっち

PBR1倍割れなら、全部の銘柄がお得に割安で買えるってことじゃないの？

じつは、そうとも限らないんだ。PBR1倍割れが妥当な会社と、ただ見過ごされている会社は別もの。この見分け方は第4弾で話すね！

純資産は帳簿の数字です。たとえば土地や設備は、いま売って帳簿どおりの金額になるとはかぎりません。帳簿のPBR1倍割れと、実際の値打ちは別です。今回は、「PBR1倍は入口」というところまで分かれば大丈夫です。

PBRは、その会社の過去と比べる

テーブルで本を広げて語り合う、2体の白いキャラクターのイラスト。背景には「Case Study」と書かれたノートにペンで書き込む手と、虫眼鏡がぼかしで写る。実例の銘柄を取り上げて、その会社の過去のPBRをたどっていく場面のイメージ。

2つ目は、その会社の過去のPBRと比べることです。会社にはそれぞれ、その会社なりのいつものPBRの水準があります。

実例は、ヒガシHD（9029）。

ヒガシHDは私が調べたかぎり、決算期末で2022年3月までPBR1倍未満、それ以降はPBR1倍を超えてきています。

このように会社の過去と並べれば、昔はPBR1倍未満の割安圏だったのに、今は1倍を超えて過去よりも割高な水準になっている銘柄もあります。

もう1社、ダイナパック（3947）。こちらは私の保有銘柄です。

ダイナパックは、過去15年の決算期末で見ると、PBRはおおむね0.5倍未満が続いています。

こういった銘柄は、資産面で見ると長い間ずっと割安水準のままということがわかります。

株勉強中ショウくん

そっか。ボク、その会社の過去のPBRなんてほとんど見てなかった。これからは過去推移もチェックしてみるよ！

■過去と比べるときの注意点

赤字が続いたり、保有する資産の価値が下がったりすると、純資産そのものが減ります。分母の1株あたり純資産が縮めば、株価が同じでもPBRは上がります。このとき、過去のPBRの水準はいまの会社を測る基準として使えなくなります。株価ではなく中身の資産が変わったのか。過去と比べるときは、私はここを先に確かめます。