2026.07.17 2026.08.23

キケン？配当利回りが高すぎる株　TJ流「ワナ銘柄」の見分け方｜配当ゼミ

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⚠️ 免責事項

この記事はTJ個人の見解や実体験、決算資料等からまとめたものであり、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。投資に関する最終判断はご自身にてお願いいたします。本記事の情報は、2026年7月17日時点。

TJの配当ゼミ第1回【超高配当株はキケン？】配当利回りのワナ

「TJの配当ゼミ」へようこそ！

このゼミは、あなたが自分で判断するための「物差し」を、ひとつずつお渡ししていく連載です。今回のテーマは、「配当利回りのワナ」。

おおきな数字に飛びつく前に、TJが確かめていることを、そのままお話ししますね。

サイト運営者 TJについて

高配当株投資家
一度買ったら長期保有が基本
2022年から株式投資をスタート
15〜20年非減配を基準に銘柄分析
独自のスコアシートと10年チャートを作成
小型株とバリュー株が好き
スーパーの半額シールも好き

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しばっち

みんなに、この記事のお約束！

特定銘柄の売買がおススメじゃないからね！TJは、判断材料と物差しの提供に徹するよ！

きょうの結論

配当利回りが高すぎる株。私は「なぜ高いのか？」を確かめるまで買いません。数字の大きさではなく、配当の中身と続く力をみる——これが、今日アナタにお渡しする物差しです。

理由はシンプルで、配当利回りは株価が下がるだけでも勝手に高く見える数字だからです。

この記事では、その仕組みと、ワナのよくある3パターン、そして私が買う前にやっている3つのチェックを、順にご紹介します。

大きな数字をみたときに「まず中身を確かめる」という順番を、今日ここで一緒に身につけていきましょう。5分だけお付きあいください。

なぜ配当利回りは「ひとりでに」高くなるのか

まず、配当利回りの計算式から確認しましょう。配当利回り（%）＝1株あたりの年間配当÷株価×100。

かみ砕くと、「投資した金額に対して、1年でどれくらいの配当を受け取れるか」を表す数字です。

計算例（仮の数字です）

株価2,000円・年間配当80円の株なら、配当利回りは 80÷2,000×100＝4.0%。この株の株価が1,000円まで下がると、配当が1円も変わっていなくても、配当利回りは8.0%に跳ね上がって見えます。

割り算の数字なので、大きくなる理由は2つしかありません。

分子（配当）が増えるか、分母（株価）が下がるか。

そして、株価が大きく下がっている銘柄には、市場がその会社の先行きを不安視しているという「安いなりの理由」が隠れていることがあります。

株勉強中ショウくん

時々、配当利回り6%超えの株を見つけるんだ！こんな大きい数字、銀行にお金を預けるより、ずっとおトクに見えるんだけどなあ…。

お、その「つい飛びつきたくなる感じ」こそ、今日のテーマの入口だよ！その6%は、配当が立派だから高いのか、それとも株価が下がったせいで高く見えているのか、どっちだと思う？

さっきの計算例のとおり、分母の株価が下がるだけで、配当利回りはひとりでに膨らんで見えるんだ。

それに株は預金と違って元本が日々動くから、単純な比較はできないよ。数字の大きさだけでは「おトク」の証明にはならないんだ。

配当利回りのワナ・よくある3パターン

「高すぎる配当利回り」の裏側には、だいたい次の3つのどれかが隠れています。名前だけでも持ち帰ってもらえたら、今日は十分です。

パターン1 業績悪化

業績の悪化を嫌気して株価が大きく売られ、見かけの配当利回りだけが上がっているケースです。業績が立て直せなければ、その後の減配や無配で「高かったはずの配当」そのものが消えてしまうこともあります。

パターン2 タコ足配当

会社が稼いだ利益以上の配当を出しているケースです。タコが自分の足を食べる姿にたとえて「タコ足配当」と呼ばれます。目安になるのが配当性向（利益のうち配当に回した割合）で、100%を超えているなら、その年の稼ぎだけでは配当を払いきれていないということです。

パターン3 記念配当

創立◯周年などの記念配当・特別配当が一時的に上乗せされているケースです。お祝いが終われば配当は元の水準に戻るため、今年は高く見えた配当利回りが、来期の会社予想ではするりと下がる——ということがよく起こります。

しばっち

横からゴメンよ。その配当、会社が稼いだ利益の中からきちんと払えてるの？

もし稼ぎ以上の配当をだしているなら、長くはつづかない気がするんだけど…

それを確かめる物差しが、さっきパターン2で出てきた配当性向だよ。

配当性向100%超過は、貯金を切りくずしながらド根性で配当をだしてるようなもの、と考えるとわかりやすいんだ！

株勉強中ショウくん

じゃあ、その配当が無理をしていないかって、初心者でも調べられる？

うん！配当性向は決算短信など会社のIR資料で確認できるし、記念配当かどうかも、会社の配当のお知らせで分かるんだ。

ちなみにTJは、配当性向が50%に近づいてきたら増配の余力が小さくなってきたと見て、慎重に構えるのを自分の基準にしているよ。

私が買う前にやっている3つのチェック

私はいま、140銘柄以上保有しています（2026年7月時点）。数を持っているぶん、確認のやり方は「見る場所を固定して、同じ手順で」と決めています。

では、私が買う前に通している3つの関所を、順番にお見せしますね。

チェック1 普通配当ベースをチェック

過去10～15年ほどの1株配当の推移をながめて、減配の年、特に無配（配当ゼロ）の年がないかを確かめます。このとき、記念配当・特別配当を除いた普通配当ベースで見るのがTJ流。株式分割（1株を複数の株に分けること）があった銘柄は、分割後の基準にそろえた数字で比べます。かさ上げを取り除いて初めて、その会社の「素の還元力」が見えてくるからです。

チェック2 配当性向に無理がないか

配当性向が50%に近づいてきたら「増配の余力が小さくなってきた」と注視し、80％や100%超えなどかなり高い配当性向が続いていないかもあわせて確かめます。配当性向が警戒ラインに近づいた銘柄を実際にどう見たかは、デジタル・インフォメーション・テクノロジー（3916）の銘柄分析で実例をご覧いただけます（私の保有銘柄）。

チェック3 俯瞰して見る

さいごに、売上と利益が長期で崩れていないかを確かめます。そのうえで大事にしているのが、配当利回りというひとつの数字だけで決めず、割安さや財務とあわせて総合的に俯瞰して判断すること。これはこのゼミ全体を貫く、私の大原則です。割安さをはかる三点セット（PER・PBR・MIX係数）や「何%から高配当か」のはなしは、今後のゼミで1回ずつあつかいますね。

この3つのチェックを通したうえでの私の購入記録は、毎週日曜の「今週買った銘柄・気になる銘柄」で記録として公開しています。参考にしてみてください。