東計電算（4746）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

⚠️ 免責事項

この記事はTJ個人の見解や実体験、決算資料等からまとめたものであり、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資に関する最終判断はご自身にてお願いいたします。本記事の情報は、2026年8月27日時点。

🎁 東計電算の株主優待制度

100株以上の保有で、おこめ券（2kg相当分）を年1回贈呈。基準日は毎年12月31日。

※おこめ券は全国のお米取扱店などで使える商品券で、現行券種1枚＝440円分（1kg相当）×2枚で換算。優待制度は変更・廃止となる場合あり。なお2026年10月1日付の株式分割（1株→4株）後における優待の取得条件について、本記事の更新時点で会社からの発表はありません。出典：東計電算 公式IR（よくあるご質問）・全米販（おこめ券について）。株主優待配当利回りは 2026/08/27現在。

東計電算がやっているのは、企業向けの業務システムを開発し、その運用まで引き受ける仕事です。事業は情報処理・ソフトウェア開発業務、機器販売業務、リース等その他の業務の3つで、売上の約9割を情報処理・ソフトウェア開発業務が占めます。有価証券報告書によれば、その中身はコンピューターや通信ネットワークの運用・保守・管理、業種別・業務別のアプリケーションソフトの開発、データ入力などのファシリティ業務、そして自社グループが開発したシステムに必要な機器販売です。納めて終わりではなく、動かし続けるところまで請け負うのが特徴です。本社は川崎市中原区、東証スタンダードに上場しており、決算月は12月です。

整理すると、こうなります。

• 発表するのは会社、売るのは大株主。東計電算の場合、売り手は第2位株主の東京濾器（60万株）でした。
• こっそり売るのではなく、事前にIRで公表して行う透明な制度。東計電算も実施の8日前に発表しています。
• 買う側は、前日の終値より少し安い値段で買えます（東計電算の実例は3.50%引き）。多くの証券会社で、買付手数料もかかりません。
• 会社側の狙いは、株主数を増やして流通株式比率と流動性を高めること。東計電算の発表文にも「流通株式比率の向上および流動性向上」と明記されていました。

■ 東計電算の実例（2025年12月）

※終値はYahoo!ファイナンスの時系列データより（株式分割調整後ベース）。

直近1年間の株価チャート東計電算（4746）

■ 発表から実施日まで、なぜ株価は下がる？

東計電算の株価は、発表から実施日までの約1週間で4,105円→3,970円と、約3.3%のじり安になりました。こうした下げが起きやすい理由として、一般に次の3つが挙げられます。

• ① 買い控え：「近いうちに3.5%引きで売り出される」と予告されているのに、今日わざわざ定価で買う人は減ります。
• ② 短期の利確売り：分売で安く買った人の一部は、すぐに売って差額を取りにいきます。実施直後は売りが出やすくなります。
• ③ 供給の一時増加：市場に出回る株数が一時的に増えて、需給が緩みます。

ただし大事なのは、ケーキの味は変わらないことです。新しくケーキを焼き足す増資（新株発行）と違って、立会外分売では1株の価値は薄まりません。ケーキの持ち主が変わるだけです。実際、東計電算は実施日を底に、年明けには発表前の水準を回復しました。もっとも、株価がいつ・どこまで戻るかは相場次第で、必ず戻るとは限りません。

■ データで見る立会外分売 ― 「お得」だが、必ず儲かるわけではない

学術研究でも近い傾向が確認されています。三宅敦史氏の研究（神戸学院経済学論集掲載・2017年。旧市場区分時代の2015年度に実施された実質85社を分析）によると、分売実施日の始値は前日終値比で平均マイナス1.42%と、実施日にかけて売りが先行しやすい傾向がデータでも確認されています。

一方で同じ研究では、平均的には分売価格より高い株価で寄り付いたものの、85社中19銘柄は分売価格を下回る株価で寄り付いたことも報告されています。少し安く買える制度ではありますが、分売に参加すれば必ず儲かるわけではありません。

また、発表から実施日までの下落率が大きかった銘柄ほど、1年後の株価がTOPIXを上回る傾向も報告されています。分売による株価の下落が、一時的な需給によるものであることを示唆する結果です。ただし、あくまで過去データの傾向であり、東計電算を含む個別の銘柄や今後の分売が、同じ結果になるとは限りません。

出典：東計電算 立会外分売に関するお知らせ（2025/12/15）・実施に関するお知らせ（2025/12/22）・三宅敦史「立会外分売とその後の株価について」（神戸学院経済学論集49(3)、2017年）・楽天証券 立会外分売

TJ（運営者・個人投資家）

私は東計電算の株式を保有しています。

買ったのは2025年12月。立会外分売の発表で株価が下がり、配当利回りが4%を超えたタイミングでした。

もともと、財務3表の過去推移がとてもきれいな会社として、ずっと気になっていた銘柄です。増配を積み重ねてきた実績に、借金に頼らない財務、そして高い利益率。

例えるなら、ローンを完済した持ち家に住みながら、毎年着実に貯金を増やしている家計管理バッチリの会社。ここまで優秀な過去実績を持ちながら、配当利回りも高めという銘柄は、なかなか見かけません。

一方、正直に言うと、株価水準は私の好みから少し離れてきました。

PERもPBRも標準的な水準で、割安とは言えません。配当性向も、だいぶ高まってきました。

私の投資スタイルは「業績が良いのに、割安に放置されている高配当株」を探すものなので、魅力度はやや下がった、というのが本音です。

それでも、この会社の稼ぐ力と財務の頑丈さは本物だと思っています。

立会外分売のような需給のイベントでまた株価が下がる場面が来たら、配当利回りと相談しながら買い増しを考えたい——そんな距離感で付き合っている銘柄です。

これはあくまで、私の見方です。投資の最終判断は、あなた自身でじっくり考えて決めてくださいね。

⚠️ 免責事項

この記事はTJ個人の見解や実体験、決算資料等からまとめたものであり、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資に関する最終判断はご自身にてお願いいたします。本記事の情報は、2026年8月27日時点。