NSD（9759）銘柄分析｜株主優待・配当金・高配当株スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
NSDは銀行や社会インフラ向けを中心とした独立系のシステム開発会社で、売上高は過去10年でおよそ2倍の1,200億円規模、経常利益も右肩上がりに拡大してきた。EPSは10年で約3倍に伸び、ROEは近年15〜17%台、営業利益率も15%前後と、システム開発業として高い収益性を保っている。自己資本比率は7〜8割台で実質無借金、営業キャッシュフローも毎期安定した黒字で手元資金は潤沢と、財務基盤はきわめて健全である。

【割安性・投資タイミング】
上場企業の平均PERは15倍前後で、15倍前後が適正、20倍以上が割高、10倍以下が割安とされる。NSDの予想PERは足元でおおむね15倍弱と、市場平均並みの水準にある。過去10年の期末PERはおおむね15〜23倍のレンジで推移しており、現在はそのレンジの下限近辺に位置する。

一方でPBRは2倍台半ば、割安の目安22.5を大きく上回るMIX係数（PER×PBR）が示すとおり、資産価値の面では割安とは言いにくく、高いROEと成長性で評価されているタイプの銘柄である。株価は2025年にかけて上昇したあと足元はやや調整し、予想配当利回りは約3.8%まで上がってきた。業績が堅調を保つなかでの株価調整は、長期目線では相対的に検討しやすい局面といえる。

【配当・株主還元】
予想配当利回りは2026年6月時点でおおむね3.8%前後と、高配当株の仲間入りといえる水準。1株あたり配当は分割調整後で過去10年におよそ4倍へと増配基調で、2027年3月期は会社予想で97円となっている。NSDは「総還元性向70%以上・配当性向50%以上」を株主還元の基本方針に掲げ、配当に加えて自己株式の取得も継続している。さらに9月末時点の株主には、保有株数と継続年数に応じたQUOカード・優待ポイントの株主優待があり、100株・継続1年未満で計算した株主優待配当利回りは約4.2%、3年以上では約4.6%と、配当だけより一段高くなる。

【注意点・リスク】
注意したいのは割安性で、PBR2倍超え・MIX係数も割安の目安を大きく上回り、人気化による高値づかみには注意が必要。配当も近年は増配基調だが、2012年3月期には減配した局面があり、記念配当の剥落で額面が前年を下回る年もあったため、「不況でも決して減配しない」タイプとは言い切れない。IT人材の獲得競争や先行投資、2024年のM&Aに伴うのれんなど、利益率が振れる要因もある。なお本記事の数値は2026年3月期実績・2027年3月期会社予想に基づく。