北陸電気工業（6989）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート【DOE採用×小型株】

業績・財務・キャッシュフロー

北陸電気工業の業績は、安定感に欠けます。売上は増減を繰り返して10年前とほぼ同じ水準にとどまり、リーマンショック後の2009年・2012年3月期には最終赤字も経験しました。2027年3月期も、増収ながら営業減益の会社予想です（決算短信）。

一方で、財務は別の顔を持ちます。自己資本比率は2010年3月期の25.5%から55.9%へと一貫して切り上がり、有利子負債も大きく減少。守りを固め続けた歩みは、推移を並べれば一目瞭然です。

ただし、営業CFはやや不安定です。会計ルール上、売上債権が多いと営業CFは圧迫されるため、どうしても営業CFが赤字になってしまう年も出てきます。それでも手元の現金等は増え、利益の蓄積も進んでいます。

割安性・PER・PBR

PBR推移は2019年3月期から8期連続の1倍割れ。PER推移は利益のブレで大きく振れますが、資産価値より安い評価が長く続いてきました。

一方、PERの過去推移は振れ幅が大きいです。2010年以降、期末ベースで見ると赤字の年もあれば、PER100倍を超える年もありました。PERから株価の妥当性を判断するにはけっこう難しい銘柄と感じます。

■ 同業（電子部品）との比較

※同業（電子部品）のごく一部との比較です。営業利益率は各社の直近本決算実績（スミダコーポレーションは2025年12月期）。

配当・株主還元

配当は長い据え置きの時代を経て、2022年3月期から実績5期連続の増配（株式併合調整後で30円→95円）。2027年3月期の会社予想は95円の据え置きですが、新たに中間配当の実施が始まります。

株主還元方針は、DOE3.0%以上および配当性向35%目処を明言しています。利益がブレやすいこの会社でも配当が安定しやすく、純資産が積み上がるほど配当の土台も育つ設計です。

注意点・リスク

北陸電気工業の主なリスクは景気変動。電子機器の需要は世界の経済情勢に左右され、関税の引き上げや輸出入規制の影響も受けます。

第二に依存度。主力のモジュール製品は特定の取引先への依存度が高く、とくに自動車向けの比率が大きい構造です。

第三に生産拠点。中国・東南アジアに生産が集中しており、政治・社会情勢の変化や災害が事業の支障になり得ます。会社は自動車向けの拡販や拠点分散を進めていますが、過去にはリーマンショック後の最終赤字も経験しました。電子部品は景気の振れをまともに受ける業種——この前提ごと受け止めておきたい銘柄です。（引用：第92期・事業等のリスク）