第一ライフグループ（8750）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
第一ライフグループは第一生命を中核とする国内大手の生命保険グループ。2026年3月期は経常収益11.3兆円（+14.5%）と拡大し、経常利益7,537億円・純利益4,366億円と高水準を維持、ROEは10.26%。自己資本比率は5.7%だが、これは多額の保険契約準備金を抱える保険業では一般的な水準であり、他業種の基準でそのまま低いと判断するものではない。総資産は74兆円規模。利益やキャッシュフローは金利・株式相場など市場環境で振れやすいのが保険業の特性である。

【割安性・投資タイミング】
第一ライフグループの予想PERは12.49倍。過去10年の年度末の実績PERは、2020年3月期に市場混乱で利益が激減しPER45倍の異常値となった年を除けば、おおむね6〜14倍で推移してきた。現在の12.49倍はそのレンジの上位寄りだが、一般に適正とされる15倍前後は下回る。所属する保険業の業種平均PER16.7倍（株探・2026年5月20日時点）と比べても低い。PBRは1.50倍。

ただし保険業は保有する株式・債券の評価差額で利益や純資産が大きく振れやすく、PERやPBRだけで割安・割高を判断しにくい業種である点には注意がいる。株価は2026年3月末の1,421円から5月20日の1,656円へ上昇基調にあり、年初来高値に近い水準にある。バリュエーション面では適正〜やや割安だが、株価が高値圏にあるぶん、短期では高値づかみのリスクも意識したい投資タイミングと言える。

【配当・株主還元】
配当は分割調整後で2017年3月期10円→2026年3月期48円と、10年で約4.8倍に増配。2027年3月期予想は72円とさらに増配の見通し。本日終値ベースの配当利回りは4.05%と高水準。配当性向は2026年3月期45.5%。加えて毎期1,000億円規模の自己株式取得も継続しており、配当と自社株買いを組み合わせた積極的な株主還元が特徴である。

【注意点・リスク】
保険業は保有する株式・債券・外貨建資産の価格変動が利益・純資産を大きく揺らす。2020年3月期には市場混乱で純利益が324億円・EPS7.13円まで激減した実績があり、利益のブレは大きい。金利・為替・株価の急変は業績の下振れ要因となる。自己資本比率5.7%は業種特性によるものとはいえ、見かけ上の財務の余裕は小さく、市場ストレス時の影響を受けやすい点には留意が必要である。