スターツ出版（7849）銘柄分析｜株主優待・配当金スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
スターツ出版は、女性向け情報誌『オズマガジン』や施設予約サービス『オズモール』、電子書籍・コミック（『ベリーズ文庫』『野いちご』など）を手がける、東京・京橋のコンテンツ企業である。売上はこの10年でおおむね2倍規模へと拡大し、とくに電子書籍・コンテンツ事業の伸びが利益を押し上げてきた。営業利益率は数%台から20%を超える水準へ大きく改善し、EPS（1株利益）は長期で数倍に伸長している。財務は際立って健全で、自己資本比率は80%前後、有利子負債はごくわずかで実質無借金に近い。利益剰余金も着実に積み上がり、本業のキャッシュ創出力も安定している。コンテンツ企業らしい高い収益性と財務の堅さが、数字にはっきり表れている。

【割安性・投資タイミング】
上場企業の平均PERは15倍前後とされるなか、スターツ出版のPER（予）は足元で一桁台にとどまる。過去10年の期末PERはおおむね6〜30倍と幅があるが、これは利益が落ち込んだ年に高PER、利益が伸びた年に低PERとなりやすいためで、利益がはっきり積み上がった足元でPERが低い水準にあるのは、株価が業績の伸びに追いついていない可能性を映している。PBRも1倍をやや上回る程度で、純資産の積み上がりに対して株価が大きく割高とはいえない。

株価は2026年6月時点で、好調な業績や増配計画が伝わってもなお年初来でみると安値圏にあり、過熱感のある水準ではない。今期（2026年12月期）の第1四半期が前年同期比で増収ながら減益となったことが嫌気され、株価が手前で下げている局面だ。好調な業績に株価が連動せず、配当利回りがむしろ高まっている点は、業績は良いのに割安に放置された銘柄を好むTJの目線では妙味を感じやすい局面といえる。ただし後述のリスクもあり、通期計画の達成度を確かめながら向き合いたいタイプである。

【配当・株主還元】
低い配当性向と実質無借金の財務に支えられた、増配余地の大きさが最大の持ち味である。配当は分割調整後で直近10年超にわたり減配がなく、利益の拡大とともに水準を切り上げてきた。2026年12月期は会社予想130円と増配を計画し、足元の配当利回り（予）は4%前後と、コンテンツ企業としては高めの水準にある。配当性向はおおむね1〜3割台と低く、利益成長に対して配当に大きな余力を残している点は、将来の増配を期待するうえで心強い。加えて、自社サービス『オズのプレミアム予約』で使える電子クーポンの株主優待もあり、配当に優待を加えた「株主優待配当利回り」で見ると一段高くなる。

【注意点・リスク】
最大の留意点は、業績がヒット作のコンテンツに左右されやすいことだ。電子書籍やコミックは作品の当たり外れで業績が動きやすく、2024年12月期の利益ピークから2025年12月期はいったん反落、足元の第1四半期も前年同期比で増収ながら減益となっている。通期の会社予想は増収増益だが、達成にはヒット作の継続が欠かせない。また、親会社のスターツコーポレーション（8850）が発行済株式の約半数を握る筆頭株主である「親子上場」企業で、親会社の意向が経営に及びやすい従属性や、少数株主との利益相反、株式の流動性の面は押さえておきたい。出版・コンテンツ業界の構造変化や、紙媒体の縮小といった環境変化もリスクとして見ておきたい。本記事の数値は2025年12月期の実績、2026年12月期の会社予想、および直近の終値に基づく。