中本パックス（7811）銘柄分析｜配当金・高配当株スコアシート

【業績・財務・キャッシュフロー】
中本パックスは、グラビア印刷を軸にラミネート・コーティングを手がける軟包装材メーカーで、お菓子や食品の袋・パウチといった包装フィルムを主力とするBtoB企業である。

売上高は直近10年で着実に増加し、足元は約500億円規模に到達。2027年2月期は会社予想520億円と過去最高水準を見込む。営業利益・経常利益も長期で水準を切り上げ、純利益も右肩上がりの基調にある。自己資本比率は4割台前半から5割前後まで改善し、利益剰余金と手元資金は着実に積み上がってきた。

営業キャッシュフローは運転資本の影響で年により振れるものの、一貫してプラスを確保しており、本業の資金創出力は安定している。

【割安性・投資タイミング】
PER（予）は7倍台と、上場企業の平均（15倍前後）を大きく下回る水準にある。過去10年の期末ベースのPERはおおむね8〜20倍のレンジで、近年は一桁台が定位置となっており、現在はその下限圏に位置する。

PBRは1倍割れで推移し、解散価値を下回る評価が続いている。BPSが着実に伸びる一方で株価がそれに追いついておらず、資産価値から見た割安感は厚い。

割安性の総合指標であるMIX係数（PER×PBR）も、割安の目安とされる22.5を大きく下回る水準にある。高配当・PBR1倍割れ・PER7倍台がそろった割安パッケージ株といえる水準で、指標面の割安さは際立っている。

一方で株価は過去レンジの中ほどにあり、原材料市況や為替次第で業績と株価が振れる点は意識しておきたい。値ごろ感を重視するなら、市場全体が調整する局面を待つ判断も一考に値する。

【配当・株主還元】
1株配当は長期で増加基調が続き、2027年2月期は会社予想74円。注目したいのは、上場来（2017年2月期〜）の11期にわたり、普通配当ベースで一度も前年を下回っていない点である。

途中に数度の据置を挟むため「連続増配」ではないが、減配せず水準を維持・引き上げてきた累進配当（増配基調）として評価できる。

会社資料でも累進配当を継続する旨が示され、安定配当をベースに業績連動を組み合わせる還元方針を掲げる。配当性向は近年3割前後と無理がなく、利益成長に伴う増配余力も厚い。100株からのQUOカード優待も、インカム目線では小さな後押しになる。

【注意点・リスク】
原材料は石油由来の樹脂やアルミが中心で、市況や為替の変動が利益を左右しやすい。景気の影響も受けるため、業績が市況次第で振れる点は割り引いて見ておきたい。営業利益率は製造業の中では中位にとどまり、抜群の高収益というタイプではない。

また、軟包装材のBtoBメーカーという事業特性上、一般消費者からの知名度は高くなく、市場の注目を集めにくい面もある。一方で、こうした地味さの裏側で累進配当・増配基調を続けてきた点はこの銘柄の確かな強みであり、派手さよりも継続力を評価する投資スタイルとは相性が良い。以上、この総合評価は2026年2月期実績と2027年2月期会社予想、および記事内に明記した基準日の終値に基づく。